当前，人工智能的爆发式增长对算力的需求正呈现出指数级攀升。算力网是国家顶层部署的基建“六张网”中最新的一张网，算力网直接投资将达到万亿量级。算电协同，也就是算力和电力协同布局，将有望成为新的投资增长极。

根据公开资料，我国目前的智算规模已达188万P，相当于每秒运算18.8万亿亿次，同时也已建成超70条算力通道。我们认为，每座数据中心都需要庞大电力支撑，万亿投资正催生电力设备的黄金时代。

从算力到电力，万亿投资的传导链

算力网投资累计或超万亿元，日均词元调用超140万亿。庞大算力基建直接拉动电力需求——AIDC用电密度是传统数据中心的5-10倍，发电、输配电到供配电每个环节都需要电力设备配套。

"算电协同"已写入2026年政府工作报告，正从概念走向落地。国家电网"十五五"固定资产投资预计达4万亿、较"十四五"增40%，叠加算力网配套电力需求，电力设备正迎来十年一遇的超级景气周期。从算力到电力，传导逻辑清晰：算力越大，电力越强。

万亿算力+万亿电网，电力设备是核心交汇点

我们的投资策略紧扣"算电协同"主线，重点关注电力设备这一算力与电网的交汇点。算力网建设带来AIDC供配电需求爆发，电网投资加速则拉动变压器、开关柜、智能配网等设备放量，两股力量正在电力设备板块形成共振。当前电力设备龙头企业在手订单能见度已看到2027年，板块有望受业绩兑现+估值修复双重催化。

当然，算力网建设周期长、投资规模大，短期需关注算力项目推进节奏及电力需求增速是否符合预期。算力项目可能因资金等因素推进不及预期，技术路线快速迭代也可能带来不确定性。但我们认为，算力网+电网投资的双重加速是相对具有确定性的趋势——两电网"十五五"投资近5万亿，电力设备龙头订单充沛，目前看业绩兑现度还是比较高的。

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